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[송병준 전문가의 “선물옵션 체크포인트”]

[시황분석]

시장은 변동성 확대구간으로 진입 할 것을 수 차례 언급 하였다. 강한 변동성을 가진 우리 지수는 단 4일만의 -150P 이상의 급락 장 연출되었다. 

그 동안 숨 죽이고 있는 외국인투자자들은 공격적인 현.선물 매도세가 출회되면서 시장 압박하는 모습이다. 설상가상으로 글로벌 시장은 초토화 되었다. 불과 몇 일 사이에 시장은 그렇게 되었다. 

대부분의 업종군에 포함되어있는 주요 종목들은 급락을 면치 못하였다. 현물 투자에 집중하고 있는 입장에 처해 있는 위치라면 상당한 어려움을 겪고 있을 것으로 사료된다. 

가장 먼저 스타트 테이프를 끊은 외국인투자자 결국 그들의 형태에 따라서 시장은 무수한 변동성을 가질 것으로 보여진다. 

강한 양봉 하나가 만들어지면 대부분 급등, 릴레이를 논하지만 현재 시점에서는 그럴 자리가 아니라는 것을 다시 한번 이야기 한다. 

필자는 8월 1일 모두가 환호하고 급등 시세에 대해서 논하는 자리에서 명확한 분석을 통한 선물매도 , 옵션 매매 전략을 통해서 매우 좋은 결과를 만들었다. 

모두가 환호하는 시점에서 냉철하게 시장을 분석할 수 있는 냉철함이 필요한 시점이다. 언제까지 이렇게 무너지는 장세에서 종목별 장세로 이야기 할 것인가! 전면전 싸움을 뜨겁게 하거나 아니면 시장에서 잠시 떠나야 한다. 그 만큼 생존이 걸린 시장의 움직임이 나타나고 있는 것이다. 



[투자전략] 

시장은 지속적으로 압박을 받고 있다. 외국인 투자자들은 공격적인 선물 매도 공격을 하고 있다. 

전일 종가상 외국인 투자자의 선물은 +2,500계약 매수 하였다고 해서 이 포지션을 매수로 인식 하는 경우가 있다. 

지금 가장 중요한 것은 이들은 지금 선물 매도 포지션을 이익실현을 하는 것이지 절대 매수 포지션을 잡는 것이 아니다. 

즉 반등을 노린 매수 공격이 아니라는 점 다시 명심하기 바란다. 몇 몇 시황에서 이 포지션을 외국인의 매수 포지션이라 하여 안심하라는 이야기가 나오고 있는데 절대 아니라는 점 다시 명확히 하겠다. 

현재로서 이들은 이익 실현 포지션을 찾아가는 시점이기 때문에 단기적인 지수 반등은 보일 것이다. 그러나 제한적일 것이다. 큰 추세는 현재 완전히 눌림 형태로 변해버렸다. 

프로그램 베이시스를 약세 전환시켜놓으면서 프로그램 매매까지 매도로 전환되고 있는 시점이다. 시장에 수급적 호재를 보여주고 있지 않다. 

필자의 경우 7월 말 / 8월 1일 이미 급락 장세를 예측하고 대응하였음에 불구하고 숨쉴 틈 없이 밀어버리는 장세이기 때문에 역시나 쉽지 않다. 

알고 대응해도 이 정도 수익결과 밖에 이끌어 낼 수 없는 장세이다. 하지만 알지 못하고 대응한 투자자는 심각하게 힘든 시간 일 것이다. 

개인 투자자들 반등 나오지 않는 시점에서 무조건 콜 매수 그러나 지속적으로 급락 콜은 고점 대비 10토막 / 20토막 붕괴 되었고 풋 역시 매도 개인들은 완전히 초토화 되고 말아버렸다. 

필자는 매월 초 옵션 매도 포지션을 구성하나 이번 물은 단 하나의 매도 포지션을 구축 하지 않았다. 

이유는 바로 이번 물이 대 변곡, 대 변동성이 폭발 하는 지역이기 때문이다. 그리하여 필자의 회원에게 절대적으로 옵션 매도를 이번 물은 자제 시켰다. 

전일 개인 투자자들은 150억 원 이상의 풋 매도 손절 일부 풋 추격 매수 형태이다. 필자가 300배 /30,000% 수익을 거둔 11월 11일 사태 이 후 두 번째로 나오는 고비일 것 이다. 

현 상황 그나마 콜 옵션 매수자들은 제한된 손실로 마감 할 수 있다. 본인의 심리 컨트롤이 가능했을 때이다. 

그러나 매도자들은 지금부터 지속적으로 불어나는 옵션에 프리미엄에 대해서는 변제를 해야 하기 때문에 개인투자자들의 현재 포지션은 매우 심각한 상태라고 할 수 있다. 

이번 만기 까지는 지수 변동성은 지속 확대될 것이다. 다음 주간 접어들수록 개인들의 포지션에 따라서 시장의 영향은 매우 클 것이다. 

즉 메이져가 지수의 방향성을 상 방향을 잡고 포지션을 구축한다고 하더라도 지금과 같은 개인 투자자의 콜 매수 / 풋 매도 전략이 진행 된다고 하면 역시나 지수압박 속에서 이번 만기가 이루어 질 가능성이 크다. 

이렇게 뻔히 보이는 지수 패턴에서는 우리가 취할 수 있는 포지션은 단 하나이다. 수익률을 극히 줄어든다고 하더라도 확인 매매 하는 전략이 최선이라고 보인다. 

지금 상황은 그렇다. 메이져가 지금 개인투자자의 포지션을 용납하려고 하는 모습이 전혀 보이지 않기 때문에 이렇게 강하게 시황을 서술 하고 있다. 

지금 주목 할 것은 외국인의 선물 매도가 진행 될 것인지 청산 될 것인지 주목해야 한다. 선물매도가 지속 된다라면 2000P 붕괴는 물론이고 1900P 위치 선점 역시 당할 것이다. 

아직 까지 외국인의 선물 매도 포지션은 15,000~25,000계약 이상 Full 가동 하였을 때에 충분히 가능하다. 

반대로 청산의 경우이다. 이미 전일 일부 청산 포지션이 나오고 있기 때문에 현 기점에서 청산 포지션을 찾아 간다면 단기 바닥이 형성 될 수 있지만 V자 반등을 노린 매매 형태보다 바닥 다지기 형태로 예상 필요로 하다. 

필지가 장 시작 후 6시간 동안 부동자세로 시장에 임하며 분석하는 동안에도 시장의 내용이 최근 3~4번은 바뀐다. 다양한 전략을 미리 숙지 하지 않으면 시장 참여가 쉽지 않을 것이다. 

[선물수급] 

개인 +5,200약 매수 / 외국인 -8,100계약 매도 / 기관 393계약 매수 [8. 4일 현재] 
개인 &8211; 이번 주 지수 상승 기대감 대량 선물 누적매수 50% 이상 손절. 아직은 상방 관점 
외국인 &8211; 지난 시황에서도 서술 하였지만 여전히 강한 매도 지속 
기관 &8211; 헷지 선물 매도 포지션 전량 이익 실현 

[옵션수급] 

콜 옵션 
개인 +435억 / 외국인 -950억 / 기관 +531억 

풋 옵션 
개인 -211억 / 외국인 -384억 / 기관 +554억 

[옵션은 금액으로 보기에는 매도와 매수로 인해서 신뢰도가 부족하니 포지션 분석이 중요하다.] 

한 주를 마감하는 날 입니다. 쉽지 않게 마감 될 것으로 예측 됩니다. 지금은 두 가지 방법 중에 하나를 선택 해야 합니다. 시장을 잠시 휴식 할 것인지 아니면 시장에서 치열한 전투를 할 것인가 이다. 

물론 필자가 과대 해석 하는 것 일 수 있다. 하지만 필자가 보는 관점은 현재 시점 매우 위험하다. 지금은 대충 아는 것으로 파생 투자하면 절대 안된다. 파생 투자자들에게는 몇 번 오지 않는 기회가 될 수 있으며 또한 큰 위험이 기다리고 있는 시점이기도 하다. 

* 송병준 전문가는 이데일리TV "대가들의 투자 비법" 및 "증시와樂(락)" 출연자이자, 선물옵션 라이브 전문가입니다. 
[전문가클럽 안내 : 1666-2200] 

[본 글은 전문가의 투자 의견으로 이데일리의 의견과 다를 수 있습니다. 본 글은 투자에 참고용이며 매매에 대한 책임은 투자자 본인에게 있음을 양지하시기 바랍니다]



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