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[이광희 소장 '미래를 여는 투자'] 


[시황분석] 

우리 증시가 설연휴로 휴장을 한 기간동안 글로벌 증시는 대체로 상승 흐름을 보였습니다. 미국증시는 2월 1일부터 지속 상승하였고 유럽 증시도 대체로 상승 흐름을 보였습니다. 

이집트 사태로 인해 연휴 전 글로벌 증시가 급락했지만 우리 증시가 휴장한 동안 미국 유럽 등 선진국 증시가 전반적으로 강세를 나타내며 낙폭을 대부분 만회하였고 이집트 시위로 인한 불확실성에서 어느 정도 벗어날 수 있는 계기를 마련할 것으로 보입니다. 

따라서 일단 이번 주 우리 증시도 연휴기간의 글로벌 증시 상승에 영향을 받아 좋은 모습으로 출발 할 것으로 전망됩니다. 



미국 경기회복,유가 급등세 진정 등 긍정적 요인과 연휴 동안 열린 미국 일본 등 주요국 증시가 대부분 상승하는등 우리 지수에 우호적인 모습을 보인 가운데 우리증시의 이번주 초 상승 출발은 예상되지만 이후는 이집트 사태 추이와 오는 11일 열리는 한국은행 금융통화위원회 금리 결정 등에 따라 방향을 잡아갈 것으로 전망됩니다. 

[투자전략] 

우리증시의 중장기 추세는 여전히 상승쪽으로 판단됩니다. 미국 경제지표들이 견조한 경기회복세를 확인시켜주면서 다우지수가 상승세를 이어가고 있고 국제 유가가 재차 배럴당 90달러대로 진입한 점도 긍정적인 모습이며 지난달 기업 이익 상향조정으로 국내 증시 주가수익비율(PER)도 10.3배 정도로 여전이 매력적인 모습입니다. 

다만 중장기 상승 추세를 이어갈 것이란 전망은 유효하지만 금리인상 여부,이집트 사태 악화여부,외국인 순매수 재개 여부등 국내외 변수에 따라 조정이 다소 길어질 수 있어 향후 추이를 지켜보며 대응해야 할 것으로 보입니다. 

우선 11일 금통위의 기준금리 결정은 지난 1일 발표된 1월 소비자물가는 4.1%로 예상치(3.8%)보다 높게 나와 금리인상 가능성이 높아진 상황으로 증시에 악재로 작용할 수 있으며 10일로 예정된 2월 옵션만기도 증시 변동성을 키우는 요인이 될 것으로 보입니다. 

해외 변수로는 이집트 사태 추이가 여전히 주의깊게 봐야할 부분입니다. 호스니 무바라크 대통령의 9월 대선 불출마 선언으로 한 고비는 넘겼으나 즉각적인 퇴진을 놓고 갈등을 빚고 있어 불확실성은 여전히 남아 있는 모습입니다.이집트 시위가 주변국으로 확산될 경우 유가가 들썩일 수 있고 이 경우 국내 경제나 증시에 부담을 줄수 있을것으로 보입니다. 

외국인 순매수가 약화되고 있다는 점도 우리 증시에 부정적인 요소입니다. 하지만 외국인 순매수는 인플레이션 우려, 차익실현 욕구 및 대체시장 부각 등으로 둔화될수 있는 부분을 예상해볼수 있지만 상대적으로 낮은 인플레이션 리스크 및 양호한 밸류에이션, 선진국 수요 증대의 긍정적 영향 등으로 순매수 기조는 유지될 수 있을 것으로 판단됩니다. 

따라서 수급적으로도 앞서 말한 외국인의 지속적인 매수세, 특히 연기금을 필두로한 기관의 연속 매수세,그리고 개인들의 증시 참여가 확대되면서 우리 지수의 견조한 상승에 힘을 보탤것으로 보입니다. 

1월 증시는 중국의 긴축에도 불구하고 미국 경제회복에 대한 기대확대, 위험자산 선호도 증가 및 연기금 매수확대 등으로 완만한 상승흐름을 보였습니다. 2월에는 미국 경제의 회복세 지속여부, 중국 긴축의 영향, 유가상승과 인플레이션 우려, 기업 실적 개선 정도 및 외국인 순매수 둔화 여부 등이 주요 변수로 볼수 있겠지만, 우리 증시의 상승 추세는 여전히 지속될것으로 전망됩니다. 

투자전략을 통해서 반복적으로 말씀 드리고 있는 우리 증시의 밸류에이션 매력도도 추가적인 지수 상승에 긍정적으로 영향을 미칠수 있는 부분입니다. 시장 PER은 10.3배로 상승해 저평가 정도는 약화되었지만 신흥시장 대비 상대적 저평가는 여전하며 시장 PBR도 1.45배로 상승했지만 ROE 수준을 고려하면 상대적으로 낮은 것으로 볼수 있습니다. 따라서 우리 증시는 아직 10% 이상 할인된 상태로 기업의 견조한 이익 증가세 및 양호한 경제 펀더멘탈을 고려할 때 충분히 매력적이라고 볼수 있습니다. 

미국을 비롯한 글로벌 증시의 상승과 해결점을 찾아가는 이집트 시위로 인해 우리증시는 긍정적 환경에서 이번 주 시장을 맞이할 것으로 보입니다. 

다만 외국인 매수, 매도 규모의 변동성이 커질 가능성, 해결 국면에 들어가고 있지만 이집트 사태는 여전히 진행 중이며, 원유 및 원자재 가격상승 등 불확실한 악재는 남아있기 때문에 긍정적이지만 신중한 시장대응이 필요한 시점으로 볼수 있습니다. 

시장을 길게 본다면 상승 추세는 유효합니다. 우리 시장을 출렁거리게 만들수 있는 악재는 존재하지만 단기 숨고르기 과정을 거치며 시장은 견조한 상승을 이어갈 것으로 보입니다. 문제는 시장의 방향성보다 흐름에 얼마나 신속하고 유연하게 대응하느냐 입니다. 

투자전략을 통해 지속적으로 말씀드리고 있지만 이제 곧 큰 수익을 올릴수 있는 좋은 기회가 옵니다. 대형주부터 이어진 순환매가 중소형종목까지 진행되고 있으며 이미 많은 종목들에서 엄청난 수익이 나오고 있습니다. 

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이광희 소장(대자연)은 이데일리TV 방송 “대가들의 투자비법” 출연자이며, 시황방송 전문가입니다. 
[전문가클럽 안내 : 02-3772-0309, 0310]


[본 글은 전문가의 투자 의견으로 이데일리의 의견과 다를 수 있습니다. 본 글은 투자에 참고용이며 매매에 대한 책임은 투자자 본인에게 있음을 양지하시기 바랍니다]